用戶(hù)名: 密碼: 驗(yàn)證碼:

2023年半導(dǎo)體:需求漸復(fù)蘇,回暖信號(hào)逐步顯現(xiàn)

摘要:宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地緣政治博弈、產(chǎn)業(yè)鏈割裂等問(wèn)題延續(xù),半導(dǎo)體行業(yè)仍處于下行周期,去庫(kù)存是全年的主旋律,價(jià)格、需求、庫(kù)存等多項(xiàng)指標(biāo)均尚未給出周期翻轉(zhuǎn)的明確信號(hào)。

  ICC訊 2023年的半導(dǎo)體行業(yè),沒(méi)有給投資者帶來(lái)額外的驚喜與意外。

  宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地緣政治博弈、產(chǎn)業(yè)鏈割裂等問(wèn)題延續(xù),半導(dǎo)體行業(yè)仍處于下行周期,去庫(kù)存是全年的主旋律,價(jià)格、需求、庫(kù)存等多項(xiàng)指標(biāo)均尚未給出周期翻轉(zhuǎn)的明確信號(hào)。

  相較2022年有所變化的是,一些積極苗頭不斷涌現(xiàn)。存儲(chǔ)芯片與模組均有不同程度漲價(jià),華為Mate系列新機(jī)“王者歸來(lái)”、蘋(píng)果同步更新了iPhone 15,新機(jī)發(fā)售與創(chuàng)新型科技產(chǎn)品的推出拉動(dòng)了半導(dǎo)體需求,終端需求逐月緩慢復(fù)蘇。

  回顧2023年初至今的指數(shù)表現(xiàn),中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)在一季度隨著AI概念熱炒走高后震蕩下行,今年以來(lái)累計(jì)跌幅已達(dá)3.31%,但仍跑贏(yíng)滬深300、上證指數(shù)等大盤(pán)指數(shù)。公募基金的頭寸集中在晶圓、設(shè)備、存儲(chǔ)、AI芯片等環(huán)節(jié)的細(xì)分龍頭股,未見(jiàn)明顯松動(dòng)。

  今年也是半導(dǎo)體晶圓大年,華虹公司(688347.SH;01347.HK)等3家頭部晶圓廠(chǎng)上市科創(chuàng)板,合計(jì)募資超過(guò)422億元。作為半導(dǎo)體風(fēng)向標(biāo)的國(guó)家大基金,一期維持著投資回收節(jié)奏,二期不斷加碼晶圓制造等核心環(huán)節(jié)的投資。

  過(guò)往四輪半導(dǎo)體周期分別持續(xù)了7、3、3、4年,上一輪周期底部是2019年,距今4年,2024年半導(dǎo)體行業(yè)會(huì)否走出底部,關(guān)鍵在于消費(fèi)電子需求復(fù)蘇進(jìn)展。

  全年終端需求復(fù)蘇漸進(jìn)

  消費(fèi)電子是半導(dǎo)體芯片的主要應(yīng)用領(lǐng)域,需求變化對(duì)行業(yè)周期演繹有很大影響?;仡櫲陙?lái)看,受過(guò)剩庫(kù)存、終端消費(fèi)需求低迷、一季度季節(jié)性消費(fèi)淡季等因素影響,全行業(yè)上半年的業(yè)績(jī)?cè)鏊偻却蟮?。其間,三星、SK海力士、美光等頭部廠(chǎng)商積極減產(chǎn)去庫(kù)存以應(yīng)對(duì)周期下行。

  智能手機(jī)市場(chǎng)是最早反映半導(dǎo)體周期走勢(shì)的消費(fèi)性產(chǎn)品之一,買(mǎi)賣(mài)雙方皆持續(xù)對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行庫(kù)存調(diào)節(jié)。進(jìn)入三季度,伴隨華為、蘋(píng)果帶來(lái)新款機(jī)型,渠道庫(kù)存持續(xù)回落,終端需求轉(zhuǎn)暖明顯,環(huán)比增長(zhǎng)的勢(shì)頭提升了全行業(yè)的信心,加上季節(jié)性需求帶動(dòng),智能手機(jī)產(chǎn)量、銷(xiāo)量隨之增長(zhǎng)。

  三季度,全球智能手機(jī)出貨量較去年同期微增0.3%,環(huán)比上升14%。小米等國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商產(chǎn)品出貨增長(zhǎng)都較為明顯,蘋(píng)果在全球市場(chǎng)依然有著不錯(cuò)的表現(xiàn),第三季度出貨量環(huán)比回升明顯。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),在第四季度電商促銷(xiāo)、年終購(gòu)物旺季等因素催化下,四季度智能手機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)量有望成為全年最高單季度。

  2020年~2022年疫情暴發(fā),居家辦公和娛樂(lè)需求猛增,大幅度透支了全球PC需求,因此,存儲(chǔ)芯片是本輪半導(dǎo)體周期“最受傷”的細(xì)分品類(lèi)。今年一季度全球PC出貨量下跌33%的背景下,存儲(chǔ)芯片價(jià)格一跌再跌,幾乎跌成“白菜價(jià)”,全行業(yè)庫(kù)存接近歷史高點(diǎn)。

  由于存儲(chǔ)產(chǎn)品呈現(xiàn)出較強(qiáng)的周期性,行業(yè)景氣度受供需關(guān)系影響較大,被視為周期的風(fēng)向標(biāo)。三星、SK海力士等全球主流存儲(chǔ)廠(chǎng)商的三季度財(cái)報(bào)顯示,行業(yè)整體庫(kù)存逐季度下降,庫(kù)存去化效果明顯,但仍處于較高水平。當(dāng)前看,除了部分存儲(chǔ)產(chǎn)品以外,大多數(shù)存儲(chǔ)芯片交割處于正常階段,頭部廠(chǎng)商減產(chǎn)與庫(kù)存加速去化效果顯著,部分品類(lèi)價(jià)格有回升趨勢(shì)。一位國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示,存儲(chǔ)行業(yè)筑底基本完成,但潛在風(fēng)險(xiǎn)猶在。“具體要看明年一季度消費(fèi)淡季的情況,行業(yè)去庫(kù)存是否能夠順暢推進(jìn),底部階段的供需平衡往往比較脆弱,壓力肯定還是有的?!?

  周期底部確認(rèn)、靜待上行

  在行業(yè)下行周期中,國(guó)產(chǎn)化力度雖在一定程度平滑了行業(yè)周期影響,但全球景氣度低迷,2023年半導(dǎo)體上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)惡化。

  前三季度,A股半導(dǎo)體上市公司營(yíng)收凈利同比雙降,盈利能力處于谷底。Wind數(shù)據(jù)顯示,中信半導(dǎo)體成分共計(jì)145家公司,前三季度的營(yíng)業(yè)收入平均增速為2.96%、中位數(shù)為-1.33%,上年同期分別為20.53%、15.84%;歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為-46.31%,上年同期為8.64%,降幅可見(jiàn)一斑。

  回顧二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn),指數(shù)維持下跌態(tài)勢(shì)。一季度,AI浪潮席卷全球,資金炒作半導(dǎo)體熱度升溫,中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)3月上漲逾12%,并在4月6日創(chuàng)下2022年3月24日以來(lái)的最高點(diǎn)位,此后震蕩下行,截至最新收盤(pán)日?qǐng)?bào)收6735.8點(diǎn),年內(nèi)累計(jì)下跌3.31%,整體賺錢(qián)效應(yīng)相對(duì)較差。估值角度來(lái)看,申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)當(dāng)前市盈率為66.56倍,處于歷史均值(2013年以來(lái))84.35倍下方,為歷史相對(duì)低位。

  與AI概念相關(guān)的存儲(chǔ)、AI芯片個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)較好,新能源與工業(yè)下行、汽車(chē)增速不及預(yù)期拖累了相關(guān)的MCU、功率半導(dǎo)體、模擬芯片等細(xì)分板塊的估值。

  佰維存儲(chǔ)(688525.SH)、中科飛測(cè)(688361.SH)、華海誠(chéng)科(688535.SH)、寒武紀(jì)(688256.SH)等股領(lǐng)漲板塊;設(shè)備板塊受益于全行業(yè)資本開(kāi)支增長(zhǎng)、擴(kuò)產(chǎn),業(yè)績(jī)表現(xiàn)維持突出,股價(jià)漲幅亦相對(duì)較好,中微公司、拓荊科技等設(shè)備股的漲幅位列板塊前20名。漲幅較高的個(gè)股,股價(jià)啟動(dòng)時(shí)普遍總市值偏小,部分AI芯片股“炒概念”為主,業(yè)績(jī)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性提升。

  機(jī)構(gòu)持股方面,根據(jù)東海證券研報(bào),截至三季度末,公募基金持倉(cāng)以市值相對(duì)較大的半導(dǎo)體企業(yè)為主,主要覆蓋晶圓制造(中芯國(guó)際)、設(shè)備(中微公司、北方華創(chuàng)、拓荊科技、芯源微、華海清科)、AI相關(guān)芯片(瀾起科技、寒武紀(jì)、海光信息)等,持倉(cāng)比例與方向未見(jiàn)明顯變化。

  國(guó)家大基金年內(nèi)維持著投資節(jié)奏。國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司(下稱(chēng)“大基金二期”)在本月初新晉為上海華力微電子有限公司(下稱(chēng)“華力微電子”)第三大股東,華力微電子的控股股東為華虹集團(tuán),其控制的華虹公司今年上市科創(chuàng)板,募集資金212.03億元,成為繼中芯國(guó)際(688981.SH)后中國(guó)大陸第二家實(shí)現(xiàn)“A+H”的晶圓制造巨頭。此外,晶合集成(688249.SH)、芯聯(lián)集成(688469.SH)兩家晶圓廠(chǎng)亦在年內(nèi)上市,分別募集資金99.6億元、110.7億元。

  今年以來(lái),大基金二期多次投資晶圓制造環(huán)節(jié),11月末,大基金二期再次斥巨資認(rèn)購(gòu)士蘭微(600460.SH)股份,年內(nèi)共計(jì)三次投資士蘭微。另一邊,大基金一期在今年3月啟動(dòng)首筆減持后,有過(guò)零星減持計(jì)劃,或是由于半導(dǎo)體行情低迷,較前年度減持節(jié)奏放緩。

  本輪周期底部是2019年,頂峰在2021年,2023年是快速下跌筑底的階段,隨著周期底部確認(rèn),展望2024年,周期何時(shí)上行成為市場(chǎng)熱議的話(huà)題。

  具體到行業(yè)發(fā)展,多為接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)的半導(dǎo)體行業(yè)人士表示,2024年的行業(yè)總規(guī)模有望超過(guò)2022年,消費(fèi)電子、人工智能算力等下游的需求好于今年是大概率事件,行業(yè)有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇,新能源與工業(yè)領(lǐng)域的需求仍不明朗?!敖K端復(fù)蘇的幅度與全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。具體到下游來(lái)說(shuō),AI發(fā)展驅(qū)動(dòng)全行業(yè)的需求復(fù)蘇,將成為最重要的新增點(diǎn),電動(dòng)車(chē)和光伏等新能源對(duì)半導(dǎo)體需求的拉動(dòng)在逐步減弱,尤其是汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期的情況下,消費(fèi)電子和AI的需求很關(guān)鍵。”前述半導(dǎo)體人士說(shuō),“全球半導(dǎo)體資本開(kāi)支已經(jīng)放緩,產(chǎn)能增速將回落,設(shè)備環(huán)節(jié)的增速也將面臨瓶頸?!?

  根據(jù)WSTS、Tech insights、Future Horizons等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),主要機(jī)構(gòu)對(duì)今年的市場(chǎng)規(guī)模增速,預(yù)計(jì)下降10%左右;2024年,增速預(yù)計(jì)在9%以上。

內(nèi)容來(lái)自:第一財(cái)經(jīng)
本文地址:http://m.3xchallenge.com//Site/CN/News/2023/12/21/20231221071610994067.htm 轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留文章出處
關(guān)鍵字:
文章標(biāo)題:2023年半導(dǎo)體:需求漸復(fù)蘇,回暖信號(hào)逐步顯現(xiàn)
1、凡本網(wǎng)注明“來(lái)源:訊石光通訊網(wǎng)”及標(biāo)有原創(chuàng)的所有作品,版權(quán)均屬于訊石光通訊網(wǎng)。未經(jīng)允許禁止轉(zhuǎn)載、摘編及鏡像,違者必究。對(duì)于經(jīng)過(guò)授權(quán)可以轉(zhuǎn)載我方內(nèi)容的單位,也必須保持轉(zhuǎn)載文章、圖像、音視頻的完整性,并完整標(biāo)注作者信息和本站來(lái)源。
2、免責(zé)聲明,凡本網(wǎng)注明“來(lái)源:XXX(非訊石光通訊網(wǎng))”的作品,均為轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀(guān)點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。因可能存在第三方轉(zhuǎn)載無(wú)法確定原網(wǎng)地址,若作品內(nèi)容、版權(quán)爭(zhēng)議和其它問(wèn)題,請(qǐng)聯(lián)系本網(wǎng),將第一時(shí)間刪除。
聯(lián)系方式:訊石光通訊網(wǎng)新聞中心 電話(huà):0755-82960080-168   Right