中國(guó)電信市場(chǎng)投資的分析

        ICCSZ訊（作者：Kine）近日一份來自IDATE的研究報(bào)告顯示，2012年全球電信運(yùn)營(yíng)商資本開支為2370億歐元，相比2011年的2220億歐元增長(zhǎng)6.7%。

圖一

        在運(yùn)營(yíng)商資本開支中，移動(dòng)開支是驅(qū)動(dòng)力。2012年全球電信運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)開支為1320億歐元，年增幅為7.3%。

        而新興市場(chǎng)在推動(dòng)全球運(yùn)營(yíng)商資本開支增長(zhǎng)。2012年來自金磚四國(guó)、中東和非洲、拉美的電信資本開支上升了近90億歐元，占全球凈增數(shù)的57%。亞太地區(qū)目前仍是最活躍的地區(qū)，而其中中國(guó)成為該地區(qū)最大的資本開支國(guó)。

中國(guó)運(yùn)營(yíng)商資本支出情況（億元人民幣）

圖二

        2012年中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商總資本支出為2809億元人民幣，約合340.5億歐元，而亞太地區(qū)2012年固網(wǎng)和移動(dòng)系統(tǒng)資本開支總額約為1000億歐元，則2012年中國(guó)運(yùn)營(yíng)商總資本支出約占亞太地區(qū)的34%，約占全球運(yùn)營(yíng)商資本總支出的14.36%。

        中國(guó)移動(dòng)2012年資本開支為1,274億元，主要用于移動(dòng)通信網(wǎng)(44%)、傳輸網(wǎng)(28%)、業(yè)務(wù)網(wǎng)(6%)、支撐網(wǎng)(8%)以及局房土建(11%)的建設(shè)。2013年資本開支計(jì)劃為1,902億元，其中投資于TD-LTE網(wǎng)絡(luò)占資本開支總額22%，約為418.44億元，而6月份的TD-LTE招標(biāo)主設(shè)備投資規(guī)模超過200億元；中國(guó)聯(lián)通2012年各項(xiàng)資本開支合計(jì)997.9億元，其中，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)為409.2億元，寬帶及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)255.2億元，基礎(chǔ)設(shè)施及傳送網(wǎng)為255.3億元；中國(guó)電信2012年資本開支為537.31億元。從國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商2012年的資本開支情況看，移動(dòng)通信網(wǎng)建設(shè)占運(yùn)營(yíng)商資本支出絕大部分，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)網(wǎng)支出占資本總支出均在40%以上，數(shù)據(jù)上符合IDATE的研究報(bào)告。

        運(yùn)營(yíng)商資本支出不但對(duì)運(yùn)營(yíng)商有重要影響，而且對(duì)整個(gè)通訊產(chǎn)業(yè)鏈都有著重要影響。通過對(duì)運(yùn)營(yíng)商資本開支分析可得到有關(guān)市場(chǎng)和投資的信息。下面來看兩個(gè)關(guān)于中國(guó)運(yùn)營(yíng)商的圖表：

中國(guó)運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)線

圖三

        上圖為中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)收收入與資本開支的比值走勢(shì)曲線稱之為“市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)線”（下同），從上圖可看出中國(guó)電信市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，即中國(guó)電信單位貨幣資本支出效率最高，而相比之下中國(guó)聯(lián)通最低，中國(guó)移動(dòng)則最為穩(wěn)定，且持續(xù)保持增長(zhǎng)。黃色曲線為整體單位貨幣資本開支效率走勢(shì)曲線。下面再來看一個(gè)圖表：

圖四

        上圖為中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商所獲得的凈利潤(rùn)與資本開支的比值走勢(shì)曲線圖稱之為“投資動(dòng)力線”（下同）。從圖可看出穩(wěn)居榜首的為中國(guó)移動(dòng)，遠(yuǎn)高于中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通。當(dāng)該曲線處于1之上時(shí)，表示其投資動(dòng)力十分強(qiáng)烈，而在0.1之下時(shí)，則表示其投資欲望比較弱。從圖像來看中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信幾乎在同一時(shí)間經(jīng)歷了一次極大的轉(zhuǎn)變。08年中國(guó)聯(lián)通投資動(dòng)力值在0.5至0.6之間，其投資動(dòng)力強(qiáng)烈，接近整體水平。因此在2008年中國(guó)聯(lián)通資本開支為704.9億元，但到了2009年則為1,124.70億元，漲幅接近60%，主要原因?yàn)?9年中國(guó)聯(lián)通開始大規(guī)模投資3G建設(shè)，2009年中國(guó)聯(lián)通3G建設(shè)資本支出約為364.0 億元占其資本總支出的32.4%，而同年中國(guó)電信的資本總支出僅為380.42億元。就在這一年（09年）中國(guó)聯(lián)通投資動(dòng)力值開始急速下降， 2010年最低達(dá)到0.053。2009年的這一輪投資嚴(yán)重消耗了中國(guó)聯(lián)通的投資動(dòng)能，以至于到現(xiàn)在還沒恢復(fù)。從目前的市場(chǎng)情況可看出一絲端倪：在國(guó)內(nèi)的LTE部署浪潮中，中國(guó)移動(dòng)最為積極，中國(guó)電信次之，最后為中國(guó)聯(lián)通。這與上圖所表示的情形相吻合。經(jīng)過比較分析預(yù)測(cè)中國(guó)電信在LTE部署中為中國(guó)移動(dòng)的27.6%左右，而中國(guó)聯(lián)通則為中國(guó)移動(dòng)的7%左右。

        總結(jié)：從圖三可看出，中國(guó)電信市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)最明顯，而聯(lián)通在這方面表現(xiàn)則相對(duì)較差，但09年之后表現(xiàn)有所改善。如結(jié)合圖三和圖四對(duì)比分析可看出，電信市場(chǎng)最占優(yōu)，但其投資動(dòng)力卻沒有跟上。目前電信投資動(dòng)力雖比聯(lián)通要好，但卻遠(yuǎn)低于移動(dòng)，反映其在利潤(rùn)回傳或利潤(rùn)率提高方面出了問題，即其公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)布局不合理，不能很好的把市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)能量轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)能量，因此中國(guó)電信應(yīng)進(jìn)行一次改革，或內(nèi)在結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)。而此次LTE部署就是一個(gè)很好的調(diào)整機(jī)會(huì)！但機(jī)會(huì)往往與風(fēng)險(xiǎn)同行，中國(guó)電信視乎看到了這點(diǎn)，即國(guó)家希望電信與移動(dòng)一起建立TD-LTE,但電信卻對(duì)LTE FDD情有獨(dú)鐘。如果電信與移動(dòng)一起上TD-LTE，以目前電信的實(shí)力與移動(dòng)展開正面交鋒，其結(jié)果可想而知，而且國(guó)際上主流的是LTE FDD。再看圖四，電信的投資動(dòng)力不是很充足，如果TD-LTE和LTE FDD一起建設(shè)，估計(jì)電信壓力很大，因此認(rèn)為電信不會(huì)在TD-LTE與LTE FDD上均衡發(fā)力，而是有側(cè)重。從圖四看，聯(lián)通目前最迫切的是提高投資動(dòng)力，而不是急于進(jìn)一步投資，只有把投資動(dòng)力提升，才有可能在下一個(gè)戰(zhàn)役（5G）進(jìn)一步擴(kuò)大果實(shí)。因此，預(yù)計(jì)中國(guó)聯(lián)通在LTE上不會(huì)像中國(guó)移動(dòng)和電信那樣積極投資，而是順勢(shì)而為以盡可能少的資金掌握3G、LTE直至5G的演進(jìn)，而后在5G到來時(shí)搶占先機(jī)，重燃3G戰(zhàn)火。這就要求聯(lián)通加強(qiáng)與華為、愛立信這些巨頭設(shè)備商合作，給設(shè)備商施壓讓其在盡可能短的時(shí)間內(nèi)提高技術(shù)進(jìn)步，從而縮短從LTE進(jìn)入5G的時(shí)間。

        如要用古代戰(zhàn)役或策略比喻三大運(yùn)營(yíng)商在LTE上的行為的話，則有：中國(guó)移動(dòng)——背水一戰(zhàn)；中國(guó)電信——明修棧道暗度陳倉(cāng)；中國(guó)聯(lián)通——隔岸觀火。