傳福晶科技四季度定單大增 年報(bào)擬10送5

 　　據(jù)傳，福晶科技公司非線性光學(xué)晶體四季度定單大增，年報(bào)擬10送5。

　　天相投資維持福晶科技中性評級(jí)

　　福晶科技收入毛利率環(huán)比繼續(xù)上升，復(fù)蘇緩慢進(jìn)行中，維持“中性”評級(jí)。

　　天相投資10月22日研究報(bào)告中認(rèn)為，福晶科技(002222)09年前三季度公司三項(xiàng)費(fèi)用率為20.1%，其中第三季度的三項(xiàng)費(fèi)用率為23.0%，環(huán)比提高1.3個(gè)百分點(diǎn);其中管理費(fèi)用環(huán)比增加46%。從07年第四季度開始公司三項(xiàng)費(fèi)用率就一直處于上升的狀態(tài)，尤其是管理費(fèi)用的比重增長較快。公司屬于高科技的行業(yè)，毛利率水平雖然高，但收入的整體規(guī)模不大，三項(xiàng)費(fèi)用占比高直接導(dǎo)致凈利潤率、凈利潤總額下降。因此公司應(yīng)該在擴(kuò)大銷售規(guī)模、提高產(chǎn)品毛利率的同時(shí)，降低三項(xiàng)費(fèi)用率，提高公司的盈利能力。對三項(xiàng)費(fèi)用的控制能力也是企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張的動(dòng)力之一。

　　技術(shù)優(yōu)勢為公司發(fā)展的主要引擎，全球行業(yè)第一的地位穩(wěn)固。公司是全球規(guī)模最大的LBO、BBO非線性光學(xué)晶體生產(chǎn)企業(yè)，市場份額為57%、24%，處于領(lǐng)導(dǎo)者地位。公司是全球最早開展NdYVO4批量生產(chǎn)的企業(yè)之一，也是全球規(guī)模最大的生產(chǎn)企業(yè)，市場份額為30%。公司是全球規(guī)模最大的NdYVO4+KTP膠合晶體生產(chǎn)企業(yè)，市場份額為50%。由于行業(yè)技術(shù)壁壘高、規(guī)模壁壘高，短期內(nèi)公司的市場地位很難被超越。金融危機(jī)影響行業(yè)短期發(fā)展，但隨著行業(yè)復(fù)蘇公司憑借技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢將獲得更快地發(fā)展，獲得更 (1)(0)評論此篇文章其它評論發(fā)起話題相關(guān)資訊財(cái)訊論壇請輸入驗(yàn)證碼

　　多市場份額，全球行業(yè)第一的地位穩(wěn)固。

　　考慮到下半年公司銷售逐步恢復(fù)，業(yè)績較上半年應(yīng)有所增長;在毛利率維持在第三季度的假設(shè)下，天相投資預(yù)計(jì)下半年的EPS約0.15元，全年的EPS約為0.25元。對于10年、11年，公司業(yè)績的增長主要來自美國、歐洲市場的恢復(fù)。天相投資預(yù)計(jì)公司10、11年EPS分別為0.30元、0.40元?？紤]到國內(nèi)A股市場PE為25倍，國外激光行業(yè)平均PE約35倍，國內(nèi)激光行業(yè)其他上市公司的PE為32倍，天相投資給予公司動(dòng)態(tài)PE約30-35倍，目標(biāo)價(jià)格約9-10.5元，維持“中性”評級(jí)。