蘋果供應(yīng)鏈風(fēng)向衍變 A股果鏈公司“越南開花”

  ICC訊  在全球疫情催化下，蘋果對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈布局的思路正在發(fā)生變化。

  天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤近日在社交平臺(tái)表示，AirPods Pro 2將于2022年下半年在越南開始量產(chǎn)。這會(huì)是蘋果在中國(guó)以外的地區(qū)，大規(guī)模生產(chǎn)主要產(chǎn)品的案例。其背后折射出的蘋果供應(yīng)鏈策略的變化，無(wú)疑是重要的信號(hào)。

  隨著蘋果產(chǎn)業(yè)鏈布局風(fēng)向的變化，作為蘋果的重要合作伙伴——A股果鏈公司也在未雨綢繆。21世紀(jì)資本研究院此前在《“果鏈”破局》系列文章中指出，多家公司在尋找業(yè)績(jī)的第二增長(zhǎng)點(diǎn)，包括將業(yè)務(wù)向新能源行業(yè)、光伏行業(yè)等延伸。

  在此之外，21世紀(jì)資本研究院發(fā)現(xiàn)，多家A股果鏈公司也將眼光放在他處，選擇在越南等東南亞地區(qū)建廠，以應(yīng)對(duì)蘋果供應(yīng)鏈風(fēng)向的變化。

  蘋果供應(yīng)鏈的全球布局風(fēng)向

  早在今年4月下旬的第二財(cái)季的電話會(huì)議上，蘋果公司CEO蒂姆·庫(kù)克就表示，由于芯片供應(yīng)短缺、國(guó)際局勢(shì)等影響，蘋果正在考慮將供應(yīng)鏈布局到美國(guó)、東南亞等地區(qū)。

  “蘋果產(chǎn)品的供應(yīng)鏈是全球化的。我們?cè)诿绹?guó)做了很多，隨著這里生產(chǎn)的芯片越來(lái)越多，我們可能會(huì)在這里做更多的事情。我們將繼續(xù)關(guān)注時(shí)局變化并做出改變?！睅?kù)克說(shuō)。

  作為蘋果重要代工廠的立訊精密(002475.SZ)在5月18日業(yè)績(jī)會(huì)上也曾透露，因部分地區(qū)限電限制及疫情帶來(lái)的不確定性而引發(fā)人流、物流、信息流的不暢通，會(huì)讓一些要求合作伙伴在進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)的關(guān)鍵前期工作(即新產(chǎn)品引入階段，簡(jiǎn)稱NPI)時(shí)，將目光投向更多地區(qū)。

  雖然其并未指向蘋果，但顯得意味深長(zhǎng)。

  事實(shí)上，蘋果供應(yīng)鏈的全球布局一直在進(jìn)行。據(jù)公開報(bào)道，2020年，蘋果在印度的生產(chǎn)線已經(jīng)制造蘋果iPhone 11.2022年，有消息顯示，印度的工廠在生產(chǎn)iPhone13。

  光大證券數(shù)據(jù)亦顯示，2018年蘋果200大供應(yīng)商中有150家公司在中國(guó)大陸設(shè)廠，數(shù)量達(dá)358家(占比46.4%)，到2020年工廠數(shù)量減少至259家(占比42.5%)，同期東南亞工廠數(shù)量則呈顯著增加趨勢(shì)。

  為什么蘋果產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)產(chǎn)生這樣的風(fēng)向變化?

  有分析人士認(rèn)為，從客觀維度來(lái)看，一方面是中國(guó)勞動(dòng)力成本上升，而東南亞仍舊擁有大量廉價(jià)勞動(dòng)力，蘋果在東南亞設(shè)置生產(chǎn)線，可以獲得更高的利潤(rùn)。另一方面，印度、越南市場(chǎng)是潛力巨大的新興市場(chǎng)。除了這些因素以外，蘋果公司也希望供應(yīng)鏈更多樣化，以降低各種因素導(dǎo)致的潛在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

  A股果鏈公司的東南亞布局

  作為蘋果的重要合作伙伴，隨著蘋果產(chǎn)業(yè)鏈布局風(fēng)向的變化，A股果鏈公司也在隨之改變。

  一個(gè)折中的方案是，這些果鏈公司直接將產(chǎn)能擴(kuò)張步伐邁到了東南亞。

  印度和越南是承接蘋果產(chǎn)能的主要陣地。不過，據(jù)21世紀(jì)資本研究院梳理，印度以臺(tái)系組裝廠居多，越南則主要是大陸果鏈供應(yīng)商去投資設(shè)廠。

  目前，在印度，有中國(guó)臺(tái)灣的鴻海、和碩與緯創(chuàng)三家果鏈代工廠設(shè)廠。蘋果此前證實(shí)，鴻海位于印度清奈附近的工廠，生產(chǎn)其最暢銷的iPhone13系列產(chǎn)品。和碩也在4月開始于印度生產(chǎn)iPhone，但初期以較舊款的iPhone12為主。

  研究公司Counter point數(shù)據(jù)顯示，去年全球3.1%的iPhone產(chǎn)自印度，預(yù)計(jì)今年這一比例將升至6%-7%。

  在越南設(shè)廠的中國(guó)廠商也在增加。

  光大證券數(shù)據(jù)顯示，2018年在越南投資設(shè)廠的蘋果供應(yīng)商僅有17家(占比2.2%)，到2020年，在越南設(shè)廠的公司增加到23家(占比3.8%)，其中來(lái)自中國(guó)大陸的企業(yè)達(dá)到7家，占據(jù)近三分之一的比例。

  近期蘋果CEO庫(kù)克與越南總理會(huì)面，希望在越南繼續(xù)擴(kuò)大供應(yīng)鏈。據(jù)悉，越南現(xiàn)在已經(jīng)有31家公司的16萬(wàn)人為蘋果生產(chǎn)iPhone、AirPods、iPad、HomePodmini、MacBook等設(shè)備。

  據(jù)21世紀(jì)資本研究院梳理，目前大陸蘋果供應(yīng)鏈公司在越南投資設(shè)廠的就有立訊精密、歌爾股份(002241.SZ)、裕同科技(002831.SZ)、藍(lán)思科技(300433.SZ)、領(lǐng)益智造(002600.SZ)、美盈森(002303.SZ)、伯恩光學(xué)。

  其中，歌爾股份和裕同科技是率先在越南投資設(shè)廠的果鏈公司，2012年歌爾股份成立歌爾電子(越南)，注冊(cè)資本為400萬(wàn)美元，2019年又成立歌爾科技(越南)。

  去年，歌爾科技(越南)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收206.51億元，凈利潤(rùn)達(dá)12.8億元。據(jù)悉，歌爾股份在越南主要業(yè)務(wù)是蘋果耳機(jī)的組裝。

  裕同科技則在2011年于越南建立了首個(gè)生產(chǎn)基地，2019年4月曾購(gòu)買原租賃使用的廠房以及土地使用權(quán)，斥資約折合6034萬(wàn)元，2020年4月還通過可轉(zhuǎn)債發(fā)行募資14億元，其中就包括募投越南、印尼擴(kuò)建電子產(chǎn)品包裝盒生產(chǎn)線項(xiàng)目。

  立訊精密2016年也在越南設(shè)立了公司，并于2019年在越南新設(shè)兩家公司，2020年對(duì)其增資。據(jù)公開報(bào)道，立訊精密越南工廠也承接蘋果耳機(jī)的組裝。

  美盈森則于2017年在越南成立公司。去年，美盈森董秘劉會(huì)豐稱，前往越南設(shè)廠主要是為了跟隨客戶，去做配套包裝?！叭绻麖膰?guó)內(nèi)把包裝運(yùn)過去成本就太高了，而且我們不去就把客戶丟了”。5月11日其在互動(dòng)平臺(tái)介紹，目前在越南河南、同奈、北寧三地?fù)碛兄圃旎亍?

  此外，玻璃蓋板廠商藍(lán)思科技則選擇于2017年收購(gòu)越南勝華，產(chǎn)品線為生產(chǎn)玻璃保護(hù)蓋。領(lǐng)益智造也于2020年通過光弘投資共同出資12000萬(wàn)美元設(shè)立越南子公司。

  中國(guó)廠商的海外突圍之路

  盡管蘋果全球產(chǎn)業(yè)鏈布局風(fēng)向在變化，但中國(guó)依舊是其最重要的供應(yīng)鏈基地。

  中國(guó)作為全球最大的智能手機(jī)市場(chǎng)之一，每年都為蘋果公司貢獻(xiàn)了大量營(yíng)收。蘋果公司不僅依賴中國(guó)市場(chǎng)，更依賴中國(guó)制造，蘋果公司CEO庫(kù)克曾多次表明蘋果離不開中國(guó)供應(yīng)鏈。

  根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research估算，2021年，印度占到蘋果全球制造總量的3.1%左右，預(yù)計(jì)2022年該比例將達(dá)到5%至7%，而中國(guó)制造則高達(dá)95.3%。

  “立訊和歌爾在越南的生產(chǎn)布局多為加工組裝等附加值較低的環(huán)節(jié)，對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)中高端制造的影響較小。”國(guó)盛證券劉高暢稱。

  不過，在21世紀(jì)資本研究院的采訪中，上述兩家公司都否認(rèn)了低端產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的說(shuō)法。

  立訊精密證券部人士表示，“公司產(chǎn)線主要是消費(fèi)電子類，所有產(chǎn)線都比較高端，當(dāng)時(shí)是由于關(guān)稅、成本因素去越南投資建廠，城市選擇上，我們?cè)谟《取?A href="http://m.3xchallenge.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%b6%8a%e5%8d%97&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">越南都有產(chǎn)線。前段時(shí)間華南受疫情影響，產(chǎn)能其實(shí)在國(guó)內(nèi)工廠中就可以轉(zhuǎn)移。而早前越南發(fā)生疫情，國(guó)內(nèi)倒是承擔(dān)了一些越南的生產(chǎn)任務(wù)?！钡鋵?duì)越南是否涉及蘋果業(yè)務(wù)不做評(píng)價(jià)。

  歌爾股份證券部人士則稱，“越南工廠主要是精密零組件等，公司所有工廠都符合客戶要求，不存在低端產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到越南工廠的說(shuō)法，當(dāng)初選擇越南建廠是跟著客戶的需要。疫情期間，公司境內(nèi)境外產(chǎn)線運(yùn)行都正常，也沒有轉(zhuǎn)移生產(chǎn)?！?

  實(shí)際上，就蘋果而言，這種產(chǎn)能布局也是全球產(chǎn)業(yè)專業(yè)化分工的體現(xiàn)，與其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑并無(wú)二致。

  以技術(shù)密集程度較高的電子行業(yè)為例，根據(jù)OECD的貿(mào)易平衡表數(shù)據(jù)，2018年越南計(jì)算機(jī)、電子和電氣設(shè)備行業(yè)的最終品出口額為145.4億美元，而中間品進(jìn)口額為195.2億美元，越南自其他經(jīng)濟(jì)體大量進(jìn)口中間品并進(jìn)行加工組裝，而后將最終產(chǎn)品出口到海外消費(fèi)市場(chǎng)。由此可見，越南僅參與這一行業(yè)生產(chǎn)過程中的低端環(huán)節(jié)，帶來(lái)了中間品進(jìn)口額和最終品出口額的擴(kuò)張。

  目前，大多數(shù)分析人士認(rèn)為，越南電子制造處于初始階段，產(chǎn)能難以大幅補(bǔ)充，中越兩國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈更多是互補(bǔ)關(guān)系。

  “消費(fèi)電子企業(yè)雖然訂單向海外有所轉(zhuǎn)移，但部分仍是中資企業(yè)在承接。”光大證券研報(bào)提到。而這也與前述果鏈公司在海外設(shè)廠的邏輯一致。