太辰光：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整毛利率回升，新增PLC晶圓打通產(chǎn)品鏈

　　ICCSZ訊  太辰光發(fā)布2017年三季報(bào)，前三季度營(yíng)收3.63億元，同比增長(zhǎng)14.97%，前三季度歸母凈利潤(rùn)7821.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.23%，前三季度扣非后歸母凈利潤(rùn)7752.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.92%;其中，第三季度營(yíng)收1.32億元，同比增長(zhǎng)21.29%;第三季度歸母凈利潤(rùn)3029.91萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.05%，單季度扣非后歸母凈利潤(rùn)3015.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.40%

　　天風(fēng)通信對(duì)此點(diǎn)評(píng)：

　　1. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整毛利率有效提升，業(yè)績(jī)回暖穩(wěn)健上升趨勢(shì)明顯

　　公司主營(yíng)產(chǎn)品陶瓷插芯、光纖連接器、分路器等無(wú)源器件。早期陶瓷插芯業(yè)務(wù)由于產(chǎn)品趨于成熟，盈利空間縮小(產(chǎn)品均價(jià)由14年的1.5元下降至16年的0.5元左右)，公司產(chǎn)品重心逐漸由陶瓷插芯向光纖連接器轉(zhuǎn)移。公司前三季度毛利率36.25%，其中第三季度毛利率37.52%，較半年報(bào)增加3個(gè)百分點(diǎn)，得益于公司不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。公司2017年環(huán)比各季度營(yíng)收保持在平均6%左右增長(zhǎng)，且現(xiàn)金流充裕，報(bào)告期末現(xiàn)金3.57億元，較上季度增加1.77億元，較Q1大幅現(xiàn)金流出有反彈趨勢(shì)，現(xiàn)金流穩(wěn)中有升。總體來(lái)看，公司逐步度過(guò)2016年業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的底谷，在行業(yè)暫時(shí)性低谷中，毛利率維持在穩(wěn)定區(qū)間，逐步恢復(fù)營(yíng)收及凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

　　2. 收購(gòu)+增資加速產(chǎn)線產(chǎn)能擴(kuò)充，募投資金規(guī)劃有序推進(jìn)

　　公司今年8月收購(gòu)廣東瑞芯源技術(shù)有限公司并增資3000萬(wàn)元，瑞新源具備相對(duì)成熟的PLC 晶圓工藝技術(shù)和量產(chǎn)能力，本次增資計(jì)劃縮短公司PLC產(chǎn)品項(xiàng)目的實(shí)施周期并降低投資成本，打通PLC產(chǎn)品垂直整合，完善PLC產(chǎn)品鏈，提升公司在PLC 分路器及相關(guān)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司收購(gòu)景德鎮(zhèn)和川粉體技術(shù)有限公司并增資3000萬(wàn)元，和川粉體主營(yíng)業(yè)務(wù)為制造納米陶瓷粉體、納米陶瓷，是陶瓷產(chǎn)品的基礎(chǔ)材料，擁有較好的毛坯生產(chǎn)技術(shù)，有利于公司加速產(chǎn)能擴(kuò)充，提升產(chǎn)銷(xiāo)率。公司一系列收購(gòu)將加速公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用同比增加31.83%，研發(fā)投入不斷增長(zhǎng)，隨公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步成熟，募投產(chǎn)能擴(kuò)充到位，公司業(yè)績(jī)有望步入持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　3. 其他

　　隨著全球數(shù)據(jù)流量保持30%以上年復(fù)合增長(zhǎng)，同時(shí)受益于光纖到戶、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)，各類(lèi)光器件需求持續(xù)旺盛。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果逐漸顯現(xiàn)，募投資金快速落地，公司在陶瓷插芯、光纖連接器上的業(yè)務(wù)進(jìn)一步穩(wěn)固外，其PLC產(chǎn)品發(fā)展迅速，多產(chǎn)品線推進(jìn)順利，為公司持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。