臺灣光環(huán)連續(xù)3季處高峰 客戶不排除明年調庫存

       ICCSZ訊（編輯：Nina）光環(huán)科技（3234）Q414暢旺，一如公司之前所預期，11月營收創(chuàng)高，且12月業(yè)績維持高峰，本季可望創(chuàng)下單季營收新高，主因是大陸EPON需求仍強勁。不過，光環(huán)今年已連續(xù)3個季度業(yè)績維持旺季水平，若Q115還淡季不淡的話，客戶庫存過高風險已大增，尤其是大陸市場過往通常連續(xù)3~4個季節(jié)持續(xù)積極拉貨，經常接下來就會嚴控庫存。

 

       光環(huán)產品目前主要應用在電信市場上，除此還有數(shù)據(jù)中心以及網通設備上。該公司2014年前3季出貨EPON產品占營收比重約4成，替客戶代工GPON的產品占營收比重約2成。

 

       由于Q414客戶拉貨的產品比較偏向EPON，因此法人預估這一季毛利率將環(huán)比下滑0.2~0.3個百分點；而Q115在工作天數(shù)減少，且產銷結構大致相當下，毛利率仍有微幅下調的空間。

 

       光環(huán)2013年年底才從大陸轉投資虧損陰霾中走出來，主要是Q313將大陸子公司的跌價存貨作出清，并打銷虧損；而2014年則能創(chuàng)下佳績，背景仍不脫離大陸電信市場建設、以及4G建設環(huán)境有關。

 

       光環(huán)則評估，大陸今年以來對電信光器件的需求很好，確實為營運走強主因。光環(huán)雖不對Q414營收作預測，但也指出，12月營運仍不錯，有旺季效應；法人初估，2014年全年營收大約為22.7~23余億元（新臺幣）。

 

       不過，光環(huán)亦強調，光纖次模塊（OSA）、非主動式光纖組件，還有下游的光收發(fā)模塊接單能見度大約維持在1個月以內，Q414客戶大都是急單，產業(yè)能見度并不是很長。就短期營運上，光環(huán)說，Q115營收將低于Q414。

 

       而將產業(yè)觀察的時間拉長，光環(huán)也認為，大陸光纖需求應是3~4年的長期趨勢，2015年應該還有成長的潛力與機會。

 

       不過從2010年大陸光纖市場營運經驗來看，大陸電信系統(tǒng)商在大舉拉貨與嚴控庫存的反應上，是“翻臉比翻書還快”，近4年多來，光纖組件連續(xù)3個季度暢旺之后，很少出現(xiàn)連續(xù)4個季度處于營收高峰。而且在旺季反轉至淡季時，通常也是連續(xù)2個季度是淡季。若是Q115營收因工作天數(shù)僅季減約8~10%，則差不多淡季不淡情形，法人評估，接下來的2015年第2、3季下游系統(tǒng)商作庫存調整可能性將大增；屆時傳統(tǒng)旺季不排除不會太旺。