Finisar毛利壓力引發(fā)股價(jià)下跌

　　ICCSZ訊(編譯：Nina)上周四，Finisar在發(fā)布了相對(duì)疲軟的2014財(cái)年第四季度業(yè)績(jī)以及令人失望的2015財(cái)年第一季度前景之后，其股票遭遇被拋售。

　　Finisar第四財(cái)季銷售收入同比增長(zhǎng)25.7%至3.06億美元，略超過(guò)市場(chǎng)3.032億美元的一致預(yù)期。GAAP每股盈利27美分，去年同期僅為4美分。非GAAP每股盈利36美分，低于預(yù)期的38美分。

　　這些數(shù)字看起來(lái)并不糟糕，但投資者卻不滿意。有分析認(rèn)為那是因?yàn)橥顿Y者更關(guān)心毛利率的發(fā)展。Finisar第四財(cái)季毛利率同比上升4個(gè)百分點(diǎn)但環(huán)比下降4.2個(gè)百分點(diǎn)至31.7%。Finisar表示毛利率環(huán)比下滑除了是受電信產(chǎn)品降價(jià)影響外，還因?yàn)樗召?gòu)的u2t Photonics產(chǎn)品的毛利率低于Finisar的平均毛利率水平。分析認(rèn)為這兩個(gè)原因并不足以令人信服，因?yàn)?A href="http://m.3xchallenge.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Finisar&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Finisar收購(gòu)u2t Photonics只花費(fèi)了2700萬(wàn)美元(其中包括700萬(wàn)債務(wù))，而相比之下Finisar市值達(dá)到24億美元(業(yè)績(jī)公布之前)。

　　關(guān)于毛利率下降的原因，Finisar管理層在電話會(huì)議上還提到一個(gè)，即“不太有利的產(chǎn)品組合”。Finisar表示，第四財(cái)季期間，公司出售了相當(dāng)數(shù)量的無(wú)線應(yīng)用產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品的毛利率低于公司的平均毛利率。而且很顯然的是，無(wú)線應(yīng)用市場(chǎng)對(duì)于Finisar來(lái)說(shuō)是一個(gè)大的機(jī)遇，接下來(lái)的2015財(cái)年第一季度這部分產(chǎn)品需求還將更加強(qiáng)勁，因此公司預(yù)計(jì)第一財(cái)季毛利率還將下降。

　　另一方面，也有分析認(rèn)為Finisar未來(lái)表現(xiàn)值得期待，因?yàn)殡S著Finisar中國(guó)無(wú)錫工廠全面建成投產(chǎn)，其成本將得以大幅削減，從而使得利潤(rùn)率得到改善?，F(xiàn)階段，Finisar不少生產(chǎn)是在高成本國(guó)家(德國(guó))，甚至其中國(guó)生產(chǎn)也是在成本較高的沿海區(qū)。Finisar目前正處于資本投資期，因此產(chǎn)生的較高成本和較低利潤(rùn)率也屬正常。當(dāng)然資本支出通常不計(jì)入成本，但與資本支出相關(guān)的許多成本不能資本化但變成直接成本。

　　因此，也有分析師認(rèn)為Finisar股價(jià)在未來(lái)兩個(gè)季度內(nèi)將大幅上升，而目前的收縮正是一個(gè)很好的切入點(diǎn)。