華工科技：激光龍頭 光通信正當(dāng)時

        根據(jù)金融界股評分析，華工科技業(yè)務(wù)整合基本完成，四大主營業(yè)務(wù)凸顯。華工科技（000988）（000988）是華中地區(qū)第一家由高校產(chǎn)業(yè)（華中科技大學(xué)）重組上市的高科技公司，公司近3年來通過轉(zhuǎn)讓下屬醫(yī)藥、軟件等業(yè)務(wù)和整合激光產(chǎn)業(yè)的下屬公司，逐步形成激光加成套設(shè)備、光通信器件、電子元器件、激光全息防偽產(chǎn)品等四大主營業(yè)務(wù)，并在四大領(lǐng)域內(nèi)具有較強競爭實力。2010年前三季度實現(xiàn)凈利潤同比增長67.9%，EPS0.51元。 

　　裝備制造業(yè)快速發(fā)展帶來激光產(chǎn)品巨大潛力。公司是高功率激光設(shè)備的龍頭企業(yè)，國家十二五規(guī)劃加大對裝備制造業(yè)發(fā)展，機械、造船、大飛機等裝備制造對激光加工設(shè)備的需求潛力增長巨大。預(yù)計公司未來3年激光加工設(shè)備業(yè)務(wù)將持續(xù)保持30%以上的增幅。公司在等離子切割機產(chǎn)品的開發(fā)和投產(chǎn)對激光加工產(chǎn)品的競爭力將起到鞏固作用。公司在激光打標(biāo)機市場的國外訂單突破有望給公司在國內(nèi)外激光打標(biāo)機市場提升產(chǎn)品競爭力。

　　FTTH和3G流量爆發(fā)增長，光通信器件正當(dāng)時。光纖入戶（FTTH）在2010年開始真正的啟動，2011年-2015年將迎來持續(xù)的行業(yè)發(fā)展高峰。隨著3G業(yè)務(wù)的滲透率在2011年達到10%，3G業(yè)務(wù)的應(yīng)用和流量將迎來爆發(fā)式增長。受到這兩大需求驅(qū)動，公司的光通信器件產(chǎn)品2011年將達到8億元收入，保持每年40-50% 左右的增長并有望逐步改善提高毛利率水平。
　　
        傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、云存儲有看點。電子元器件的主要產(chǎn)品為溫度傳感器，公司在空調(diào)用溫度傳感器市場的市場占有率達到80%，隨著電器智能化程度提高和在汽車溫度傳感器市場拓展預(yù)期，傳感器產(chǎn)品將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。公司在物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用上，已經(jīng)在湖北放心肉工程上取得階段性成果，2011年有望在RFID整體解決方案在列車識別項目和蔬菜工程中取得突破。公司與美國云橋公司就合作組建計算機存儲、軟硬件的技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的公司，公司出資55%，在云存儲領(lǐng)域有望取得突破。

　　創(chuàng)投新舉措。公司1月27日擬以武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司32.5%股權(quán)等3家參股公司股權(quán)和現(xiàn)金出資設(shè)立華工科技投資管理公司，以在突出主營業(yè)務(wù)的同時擴張企業(yè)規(guī)模，提高投資收益。其中華工創(chuàng)投參股公司天喻信息12月28日獲證監(jiān)會批準(zhǔn)上市，有力地提升了公司潛在價值。

　　首次給予“推薦”評級。考慮公司在四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和未來業(yè)績增長預(yù)期，我們首次給予華工科技“推薦”的投資評級，看好公司高功率激光加工設(shè)備和激光精密加工設(shè)備的獨特競爭力，看好光通信未來的快速增長空間。公司盈利預(yù)測，預(yù)計2010-2012年EPS分別為0.60元、0.60元和0.9元（其中2010年利潤中包括出售長江證券（000783）股票和銳科公司股權(quán)帶來的利潤0.27元），對應(yīng)目前股價市盈率分別為32倍和21倍。

　　風(fēng)險提示：競爭導(dǎo)致公司毛利率下降。