ICCSZ訊 聯(lián)鈞光電(3450)公布第3季財(cái)報(bào),稀釋后EPS 2.67元,創(chuàng)下近12個(gè)季度的新高、符合法人預(yù)期。展望第4季,因10月營收為近八個(gè)月營收新低水平,且4G LTE市場業(yè)績貢獻(xiàn)度未如預(yù)期,加上旗下合鈞(列入合并營收計(jì)算)本季接單減少,聯(lián)鈞光電第4季合并營收應(yīng)該約季減10%,第4季有淡季效應(yīng),待明年3月份產(chǎn)業(yè)才回升,屆時(shí)才有旺季效應(yīng)。
法人亦關(guān)心今年下半年聯(lián)鈞開始擴(kuò)產(chǎn),所帶來的效益與影響。
2011~2013年年初,光通訊業(yè)的淡旺季分野十分明顯;營收由盛轉(zhuǎn)淡時(shí)、營收下滑幅度動(dòng)輒月減15%以上,對此光通訊廠普遍心有畏懼。所以,聯(lián)鈞至第3季底時(shí)都沒有進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。
但是,因GPON今年以來持續(xù)缺貨,大陸2大電信系統(tǒng)商以及部份光纖設(shè)備客戶都來臺(tái)固單,對于GPON元件、次模塊短缺情況十分重視,因此客戶一直逼迫聯(lián)鈞、華星光(4979)等次模塊廠商擴(kuò)產(chǎn);聯(lián)鈞不敵非日本客戶一直積極要求交貨的壓力,終于在第3季開始進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn),總產(chǎn)能由5KK拉高至9KK,擴(kuò)產(chǎn)增幅約7成。按照計(jì)劃,聯(lián)鈞從第3季開始執(zhí)行擴(kuò)產(chǎn),一直擴(kuò)增至2015年的1月份才會(huì)結(jié)束。
其擴(kuò)產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)則不太好,法人擔(dān)心聯(lián)鈞第3季擴(kuò)產(chǎn),會(huì)碰上接下來第4季淡季,法人怕新設(shè)備的折舊費(fèi)用開始攤提,會(huì)侵蝕到獲利。
不過持平而論,聯(lián)鈞第一波擴(kuò)產(chǎn)雖采購新的設(shè)備,但是,第二波擴(kuò)產(chǎn)則是由原有的3D感測、光信息生產(chǎn)設(shè)備改機(jī)而來,所以折舊與費(fèi)用不會(huì)全部反應(yīng)擴(kuò)產(chǎn)的增幅。
聯(lián)鈞擴(kuò)產(chǎn)是為了因應(yīng)2015年的市場需求。對于聯(lián)鈞來說,明年在FTTH、特別是GPON市場,還有電信4G LTE與Data Center市場上,都有穩(wěn)定回升。
就報(bào)價(jià)來而,客戶都急于搶下ToCan 56發(fā)射端的產(chǎn)能,GPON已成為賣方主導(dǎo)的市場,在前幾年跌價(jià)之后,目前報(bào)價(jià)沒有下調(diào)空間,所以選擇在今年下半年進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。
而回來看聯(lián)鈞第4季與近期的表現(xiàn),聯(lián)鈞今年下半年3D感測元件因?yàn)榧矣糜螒驒C(jī)的銷售不振,聯(lián)鈞的3D感測元件銷售不如預(yù)期,壓縮了第4季至明年初的整體毛利率表現(xiàn)。
另外,因下半年Data Center客戶將低價(jià)訂單轉(zhuǎn)給了其他競爭同業(yè),聯(lián)鈞旗下的合鈞科技的接單大幅減少,預(yù)料合鈞第4季營收與獲利將較第3季衰退。同時(shí),集團(tuán)的封測廠捷敏電子也會(huì)同步進(jìn)入淡季。
法人對聯(lián)鈞態(tài)度,比市場預(yù)估則更保守;法人預(yù)計(jì),聯(lián)鈞第4季營收季減約13~14%,第4季營收約15.6億元,全年?duì)I收約67.7億元,全年稀釋后EPS約9.5元,較上半年時(shí)預(yù)估的逾10元作了修正。
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