光環(huán)近2季毛利率有壓力 待Q216回穩(wěn)

　　ICCSZ訊 臺(tái)灣光環(huán)科技為維持與客戶良好業(yè)務(wù)關(guān)系，去(2015)年12月開始調(diào)整產(chǎn)品報(bào)價(jià);去年第四季只有12月份的1個(gè)月價(jià)格調(diào)整，而延續(xù)到今年初，1~3月份的3個(gè)月延用新報(bào)價(jià)。法人預(yù)期，去年第四季、今年第一季，將連續(xù)兩季度毛利率出現(xiàn)調(diào)整;隨著今年第二季進(jìn)入光通訊產(chǎn)業(yè)旺季，該季營(yíng)收、毛利率有機(jī)會(huì)止穩(wěn)回升。

　　光環(huán)2015年12月營(yíng)收終止創(chuàng)新高、月減13.5%，但仍為歷史第三高水平;營(yíng)收沒有如同業(yè)華星光(4979)一起創(chuàng)高，有部份原因是光環(huán)對(duì)不同客戶接單，作出不同的報(bào)價(jià)調(diào)整。

　　光環(huán)累計(jì)2015年全年?duì)I收年增88.4%。第四季營(yíng)收季增24.5%，創(chuàng)下歷史新高。

　　(一)法人估光環(huán)去年Q4、今年Q1連續(xù)兩季毛利率趨緩：

　　光環(huán)針對(duì)個(gè)別客戶訂單需求量，作出報(bào)價(jià)上調(diào)整，幅度在合理范圍內(nèi)。光環(huán)說，報(bào)價(jià)降幅約5%至10%不等。

　　從報(bào)價(jià)調(diào)整時(shí)間上來(lái)分析，法人指出，光環(huán)去年第四季報(bào)價(jià)調(diào)整是12月份的1個(gè)月。今年第一季延續(xù)上一季的調(diào)整，因此報(bào)價(jià)調(diào)整是1~3月份的3個(gè)月。所以，法人預(yù)估，光環(huán)去年第四季至今年第一季的毛利率連續(xù)兩季趨緩。

　　就第一季營(yíng)收，光環(huán)目前FTTx市場(chǎng)接單仍延續(xù)旺季效應(yīng);第一季營(yíng)收金額，會(huì)高于去年第三季。法人指出，光環(huán)第一季營(yíng)收季減在4%~8%幅度之內(nèi)，主要是受工作天數(shù)減少影響。

　　(二)光環(huán)GPON接單量仍提升，光通訊第二季旺季毛利率可回穩(wěn)：

　　光環(huán)去年第三季合并毛利率創(chuàng)下37.2%的新高紀(jì)錄，接下來(lái)兩個(gè)季度毛利率受到價(jià)格調(diào)整影響而有些壓力。而接下來(lái)第二季進(jìn)入產(chǎn)業(yè)旺季、營(yíng)收規(guī)模有機(jī)會(huì)擴(kuò)大，毛利率不排除回穩(wěn)。

　　光環(huán)去年EPON占營(yíng)收比重為3成，GPON則占5成多，LAN/SAN占1成多。

　　今年度，中國(guó)大陸、以及歐美電信與數(shù)據(jù)服務(wù)對(duì)于頻寬要求仍要提升。光環(huán)初估，今年全年GPON占營(yíng)收比重將要再提升。法人初估，其GPON今年?duì)I收比重約占6成，至于其他產(chǎn)品線比例則會(huì)壓縮。

　　光環(huán)今年全年?duì)I收可望年成長(zhǎng)雙位數(shù)百分比，至于實(shí)際幅度為何，仍要等進(jìn)入第二季旺季之后，較能確定。以2.5Gbps傳輸速度為主的GPON比例增加，相對(duì)的EPON比例減少，且光環(huán)經(jīng)濟(jì)規(guī)?？赏黾?，且接下來(lái)毛利率陸續(xù)回穩(wěn)，全年每獲利仍有機(jī)會(huì)正成長(zhǎng)。