Iccsz訊 7月19日,電信巨頭愛立信發(fā)布二季度財(cái)報(bào),收入541億瑞典克朗(按財(cái)報(bào)匯率約64.4億美元),同比下降11%,環(huán)比上漲4%;凈利潤為16億瑞典克朗(約1.97億美元),同比、環(huán)比均下跌了26%。
受此影響,愛立信股價(jià)開盤63.5瑞典克朗,跌1.78%,不過,其后卻出人意料的上漲反彈,最高漲幅4.56%,但至截稿時(shí),股價(jià)又回落至62.5瑞典克朗,跌2%。
此前,愛立信于4月21日發(fā)布一季度財(cái)報(bào)時(shí),收入、利潤分別為522億瑞典克朗、21億瑞典克朗,相比于2015年Q4分別下滑了29%和70%。當(dāng)日,愛立信股價(jià)從78.85瑞典克朗跌至67.35瑞典克朗,暴跌14.6%。
一貫給人印象“穩(wěn)健”、“領(lǐng)先”、“專業(yè)”的愛立信,不知不覺在轉(zhuǎn)型困境中越陷越深。2016年至今,愛立信股價(jià)跌幅達(dá)21.7%。過去的12個(gè)月里,愛立信股價(jià)跌幅達(dá)31%。
貴族的沉疴
最讓人吃驚的,是愛立信超低的毛利率。2008年至今,愛立信的毛利率僅在2010、2014年達(dá)到過36.5%、36.2%,其余財(cái)年均低于35%。而最新的財(cái)報(bào)里,其毛利率已降低至32.3%。
事實(shí)上,在電信行業(yè),愛立信一直等同于是高質(zhì)量、高價(jià)格,在絕大多數(shù)市場(chǎng)上愛立信售價(jià)高于或等于華為。
但2008年以來,華為業(yè)務(wù)毛利率僅有一年低于40%,其余時(shí)間均維持在44%左右,如果排除中低利潤業(yè)務(wù)的影響,毛利率還會(huì)更高。除華為之外,以價(jià)格戰(zhàn)著稱的中興通訊2015年運(yùn)營商業(yè)務(wù)的毛利率也達(dá)到40%。
由于統(tǒng)計(jì)毛利率時(shí)并不計(jì)算研發(fā)成本、銷售費(fèi)用,毛利率的巨大差異只能說明愛立信設(shè)備的元器件成本價(jià)遠(yuǎn)高于華為、中興通訊。
“公司文化并非結(jié)果導(dǎo)向。所以在供應(yīng)商的商務(wù)談判中,一直沒有注重價(jià)格,元器件的采購成本比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高很多。而且,很多供應(yīng)商已經(jīng)尾大不掉了。”愛立信內(nèi)部人士介紹,“此外,設(shè)備復(fù)雜度太高、質(zhì)量要求高,壽命設(shè)計(jì)幾十年,增加了很多成本。”
從供應(yīng)商角度來看,愛立信的元器件采購數(shù)量、付款周期、付款方式等條件遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于華為。以2015年為例,愛立信應(yīng)付賬款天數(shù)53天,應(yīng)付賬款26.7億美元,而華為應(yīng)付賬款天數(shù)95天,應(yīng)付賬款95.3億。2008年至今,愛立信的的應(yīng)付賬款基本保持在30億美元左右,應(yīng)付賬款天數(shù)均低于60天,而華為的應(yīng)付賬款均遠(yuǎn)高于愛立信,且應(yīng)付賬款天數(shù)均超過100天以上,基本是愛立信2倍。但遺憾的是,愛立信始終未借助這些優(yōu)越的籌碼獲取成本優(yōu)勢(shì)。
毛利率、凈利潤的持續(xù)走低,讓愛立信不得不把目光放在供應(yīng)商管理上。“今年,我們?cè)诋a(chǎn)品成本要做很多改進(jìn)。換掉尾大不掉的供應(yīng)商,精簡(jiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì),希望可以把成本降低到去年的1/3。”
一條腿走路
更重要的風(fēng)險(xiǎn)是愛立信的嚴(yán)重偏科——它只是無線巨頭。
除了廣為人知的無線網(wǎng)絡(luò),電信設(shè)備市場(chǎng)還包括光傳輸、IP設(shè)備、回傳設(shè)備、固定寬帶等龐大業(yè)務(wù),而后者的業(yè)務(wù)規(guī)模始終大于無線網(wǎng)絡(luò)。據(jù)一位華為內(nèi)部人士介紹:“基站業(yè)務(wù)被歸類到無線領(lǐng)域,而其他部分基本都被劃到固網(wǎng)業(yè)務(wù)。華為運(yùn)營商BG,固網(wǎng)的收入超過無線。”
除了愛立信之外,諾基亞網(wǎng)絡(luò)、華為、中興通訊基本覆蓋了電信市場(chǎng)的所有業(yè)務(wù)場(chǎng)景,而愛立信只覆蓋了不足50%。
而電信運(yùn)營商的投資規(guī)劃一直存在周期波動(dòng)性,移動(dòng)技術(shù)商用的前兩年,主要的投資會(huì)傾向于無線網(wǎng)絡(luò),但隨后的投資則會(huì)向傳輸、IP網(wǎng)絡(luò)、固定寬帶等領(lǐng)域傾斜。
以中國移動(dòng)為例,2011-2013年,中國移動(dòng)用于無線網(wǎng)絡(luò)的投資分別為732億、560億、720億元,而用于光傳輸?shù)耐顿Y則分別為231億、356億、684億,增速、增量遠(yuǎn)超無線網(wǎng)絡(luò)。2014年-2015年,經(jīng)歷4G建設(shè)高峰之后,中移動(dòng)無線投資從1024億降至919億,但光傳輸?shù)耐顿Y分別為720億、680億,亦比無線網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定。此外,美國運(yùn)營商AT&T在2012-2013年的無線投資分別為107億、109億美元,而固網(wǎng)投資則從87億增至100億美元。
對(duì)于愛立信來說,遇上無線網(wǎng)絡(luò)的“小年”,就只能勒緊腰帶。
事實(shí)上,愛立信并非不想涉足其他領(lǐng)域。2005年,愛立信巨資12億英鎊收購光通信設(shè)備公司馬可尼,一同參與競(jìng)標(biāo)的華為敗北。當(dāng)時(shí)的馬可尼在中國光通信市場(chǎng)上占比超過15%,而華為、中興的光通信才剛剛起步。
但從目前來看,愛立信當(dāng)年的巨資收購以及每年大量的研發(fā)投入,未能產(chǎn)生太多市場(chǎng)價(jià)值。時(shí)至今日,華為在光通信市場(chǎng)多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域占比超過50%,其余市場(chǎng)份額分屬中興通訊、諾基亞、Ciena等公司,幾乎從未見到愛立信的身影。馬可尼也因此被視為失敗的收購。
除此之外,愛立信還曾在2006年19億美元收購路由器廠商Redback,以彌補(bǔ)IP設(shè)備的不足。但如今,愛立信卻要與思科達(dá)成戰(zhàn)略合作進(jìn)入IP設(shè)備市場(chǎng),10年前的收購也并不理想。