分析師：預(yù)警信號(hào)顯示 光纖泡沫可能破裂

  ICC訊（編譯：Nina）光纖網(wǎng)絡(luò)的過(guò)度建設(shè)和擴(kuò)張還在繼續(xù)，即使這些建設(shè)的速度在2022年略有放緩。但一位頂級(jí)行業(yè)分析師警告稱(chēng)，一系列經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的出現(xiàn)，可能會(huì)降低這些新建項(xiàng)目的整體回報(bào)率，使其未來(lái)看起來(lái)并不那么光明。

  雖然毫無(wú)疑問(wèn)，光纖部署的速度已經(jīng)加快，但MoffettNathanson(SVB證券公司的一家分公司)分析師Craig Moffett表示：“勞動(dòng)力成本上漲、設(shè)備成本上漲和資本成本上升導(dǎo)致的建設(shè)成本上升，都表明光纖過(guò)度建設(shè)的投資回報(bào)降低。而且隨著擴(kuò)建項(xiàng)目被推向吸引力較小、密度較低的市場(chǎng)，這些回報(bào)只會(huì)進(jìn)一步減弱。”

  如果像Moffett懷疑的那樣，光纖過(guò)度建設(shè)的投資回報(bào)被證明是“不足的”，那么資本市場(chǎng)最終將撤回資金?！笆聦?shí)上，這就是所有泡沫最終破裂的方式，”他補(bǔ)充說(shuō)。

  Moffett并不認(rèn)為短期內(nèi)光纖的過(guò)度建設(shè)會(huì)有所減少，但他指出，已經(jīng)有跡象表明，某些運(yùn)營(yíng)商的部署速度已經(jīng)放緩。

  就在最近的2022年第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，AT&T重申，到2025年，其光纖覆蓋范圍將擴(kuò)大到3000多萬(wàn)個(gè)地點(diǎn)(Locations)。截至今年第三季度，該公司已部署了約230萬(wàn)個(gè)地點(diǎn)，但要實(shí)現(xiàn)每年建設(shè)350萬(wàn)至400萬(wàn)個(gè)光纖地點(diǎn)的目標(biāo)，該公司似乎面臨很大壓力。

  Moffett寫(xiě)道，考慮到第四季度通常是建設(shè)緩慢的時(shí)期，AT&T“看起來(lái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其部署目標(biāo)”?！叭绻摴颈３值谌径饶菢拥牟渴鹚俣龋侥甑姿麄儗⒈饶繕?biāo)少67.5萬(wàn)個(gè)地點(diǎn)，或比目標(biāo)中間點(diǎn)少18%?！?

  但AT&T并不是唯一一家。Lumen也落后于其目標(biāo)，TDS、altafber(前身為Cincinnati Bell)和Altice USA也是如此。按計(jì)劃部署或領(lǐng)先計(jì)劃的公司則包括Frontier Communications、Consolidated Communications和Verizon。

  其他行業(yè)觀察人士也在關(guān)注這一趨勢(shì)。富國(guó)銀行(Wells Fargo)的分析師最近下調(diào)了他們對(duì)2022年和2023年光纖建設(shè)的預(yù)測(cè)。他們將美國(guó)2022年新增光纖地點(diǎn)的預(yù)測(cè)從900萬(wàn)下調(diào)至約800萬(wàn)。他們預(yù)計(jì)，到2023年，該行業(yè)將新建約1000萬(wàn)個(gè)地點(diǎn)，低于此前預(yù)計(jì)的1100萬(wàn)個(gè)。

  多種因素減緩了步伐

  盡管總體建設(shè)數(shù)字仍然相對(duì)較高，但一些運(yùn)營(yíng)商最近將近期的建設(shè)速度放緩歸咎于多種原因，包括勞動(dòng)力供應(yīng)困難、許可延期以及資金和設(shè)備成本上升。

  Moffett指出：“勞動(dòng)力成本經(jīng)常被提及，但設(shè)備成本也在上升。例如，盡管在建設(shè)方面出現(xiàn)了短缺，但AT&T的資本支出并未減少，這意味著每戶(hù)覆蓋成本更高?！?

  而且，就像擴(kuò)建的速度一樣，對(duì)所有運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，成本情況顯然是不一樣的。Consolidated預(yù)計(jì)每個(gè)家庭的成本將上升至600美元至650美元(從550美元至600美元)，F(xiàn)rontier預(yù)計(jì)其成本將保持在900美元至1000美元的預(yù)期范圍內(nèi)。

  但總的來(lái)說(shuō)，Moffett認(rèn)為，這些投資的回報(bào)“只會(huì)進(jìn)一步減弱，因?yàn)樾陆?xiàng)目必然會(huì)被推向吸引力較低、密度較低的市場(chǎng)。”他警告說(shuō)，從中得出的一個(gè)結(jié)論是，光纖的過(guò)度建設(shè)不僅會(huì)帶來(lái)最初預(yù)期的更低回報(bào)，而且還會(huì)給寬帶價(jià)格帶來(lái)上升而不是下降的壓力。

  滿(mǎn)足勞動(dòng)力需求受到質(zhì)疑

  回到建設(shè)的速度上來(lái)，目前的過(guò)度建設(shè)計(jì)劃對(duì)勞動(dòng)力的需求很大，而且隨著價(jià)值425億美元的寬帶權(quán)益、接入和部署(Broadband Equity, Access and Deployment，BEAD)項(xiàng)目的開(kāi)展，這一需求只會(huì)越來(lái)越大。

  補(bǔ)救措施是有的，Moffett指出光纖寬帶協(xié)會(huì)(Fiber Broadband Association)今年早些時(shí)候推出的光纖技術(shù)人員培訓(xùn)計(jì)劃就是一個(gè)例子。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)供應(yīng)商ATX Networks最近推出了一項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)人員補(bǔ)充計(jì)劃(Field Personnel Replenishment Program)。但他們可能無(wú)法完全彌合差距。Moffett寫(xiě)道：“這些舉措可能有助于擴(kuò)大供應(yīng)，但不太可能完全滿(mǎn)足需求，在我們看來(lái)，它們幾乎肯定無(wú)法阻止近期的勞動(dòng)力成本通脹。”

  考慮到設(shè)備成本和資金成本的上漲，Moffett認(rèn)為未來(lái)兩到三年內(nèi)光纖部署(包括光纖家庭覆蓋數(shù)和連接數(shù))增加20%是一個(gè)“合理的范圍”。

  與此相關(guān)的是，Moffett想知道運(yùn)營(yíng)商是否會(huì)被迫提高價(jià)格，以幫助恢復(fù)到最初設(shè)想光纖建設(shè)計(jì)劃時(shí)預(yù)期的回報(bào)水平。雖然目前還不清楚競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)是否會(huì)允許這種情況發(fā)生，但Moffett認(rèn)為，對(duì)ARPU(每用戶(hù)平均收益)下降的預(yù)期似乎是錯(cuò)誤的。

  但是，光纖項(xiàng)目的高資本成本和部署成本，加上部署在密度較低的市場(chǎng)或基礎(chǔ)設(shè)施較深的市場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步降低此類(lèi)光纖項(xiàng)目的投資回報(bào)。Moffett警告說(shuō)：“資本市場(chǎng)早在運(yùn)營(yíng)商自己發(fā)現(xiàn)這種動(dòng)態(tài)之前就已經(jīng)察覺(jué)到了，他們會(huì)撤資。當(dāng)然，這就是泡沫破滅的原因?！?

  FWA在第三季度領(lǐng)先

  MoffettNathanson的報(bào)告還提供了寬帶用戶(hù)指標(biāo)的更新。

  2022年第三季度，美國(guó)有線電視運(yùn)營(yíng)商新增3.8萬(wàn)寬帶用戶(hù)，相比其第二季度首次出現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)有所改善，但1.2%的增速低于去年同期的4.4%。同時(shí)，美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商寬帶用戶(hù)減少了0.5%，去年同期是增長(zhǎng)0.6%。

  另一方面，Verizon和T-Mobile的固定無(wú)線用戶(hù)持續(xù)增長(zhǎng)并創(chuàng)造了新紀(jì)錄。然而，T-Mobile的5G家庭業(yè)務(wù)在第三季度增加了57.8萬(wàn)固定無(wú)線接入(FWA)用戶(hù)，環(huán)比僅增長(zhǎng)3.2%。

  原文：Warning signs flash that 'fiber bubble' could pop, analyst says | Light Reading | https://www.lightreading.com/broadband/warning-signs-flash-that-fiber-bubble-could-pop-analyst-says/d/d-id/781885?